Принципы и методика составления инвестиционного портфеля

Сегодня можно найти множество книг, статей и публикаций на тему портфельного управления. Во всех этих материалах описан только один принцип, который преследует портфельная теория. Это принцип звучит так — “не храни все яйца в одной корзине”. Он верен, если его не воспринимать слишком буквально.

К сожалению даже в вузах РФ портфельное управление рассматривается с точки зрения диверсификации. Портфель рассматривается как совокупность ценных бумаг, сумма стандартного  отклонения  которых через корреляцию и ковариацию приближается к нулю. Здесь полностью отвергается такое понятие как короткая позиция.

Что если попробовать составить инвестиционный портфель, базируясь только на вышеуказанных принципах, и полученную структуру наложить на 2008 год? Какой финансовый результат покажет портфель? Ответ будет один и его даже не стоит озвучивать.

Для того чтобы понять что подразумевается под принципом “не храни все яйца в одной корзине”, необходимо понять простую истину. Истина заключается в том, что финансовый рынок не ограничивается:

1) только  российским рынком акций. И даже российский рынок акций не ограничивается акциями Газпрома, РАО ЕЭС, как многие думают.

2) только одно стратегией покупать или продавать. Есть множество стратегий, которые позволяют работать на любых трендах и рынках.

3) только одним финансовым инструментом, типа акций. Сегодня рынок предоставляет множество инструментов, таких как: акции, облигации, валюты, векселя, депозиты, производные инструменты, пифы и т.д.

4) только одной мерой измерения степени риска через стандартное отклонение или VaR.

5) только одним годом работы. Для управляющего главное получать доход на протяжении длительного периода времени, а значит инвестиционный портфель должен удовлетворять этим критериям.

Поэтому под инвестиционным портфелем необходимо понимать совокупность финансовых инструментов, стратегий, рынков и методов оценки рисков (при использовании соответствующих ордеров). И все это должно иметь диверсификацию по годам (периодам инвестирования).

На первый взгляд это выглядит сложным и не понятным. Но именно учитывая все эти факторы, можно получить положительную доходность портфеля.

При работе с нашим портфелем (портфель www.strategik.ru) мы применили ту диверсификацию, которая описана выше. Итоги 2008 года доказали жизненность этой стратегии. Смотрите Подведение итогов торговли за 2008 год.

Полное описание принципов портфельного управления смотрите в разделе Клуб strategik.ru.

Р. Ашрафзянов

источник: http://strategik.ru/analiticheskie-statji/2105—9.html